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    P2P轉戰供應鏈金融賽道,靠譜嗎?

    發布日期 : 2019-03-29

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    近日來,P2P暴雷潮引發了監管、市場和輿論對于P2P商業模式的深刻反思。身背“跑路”“自融”“資金池”“剛兌”等歷史包袱的P2P行業正陷入“集體迷茫”狀態。P2P行業亟需轉型,但轉型之路又在何方呢?

    在筆者看來,也許供應鏈金融是一個可能的路徑。當下,供應鏈金融日益從金融專業圈走向公眾視野,受到的媒體關注和國家重視與日俱增,各大金融主體也在摩拳擦掌。盡管P2P行業正處于“泥沙俱下”之勢,然而希望也可能就埋藏在泥沙之下。

    根據信和研究院本月發布的《供應鏈金融及商業模式案例研究報告》顯示:截至止2017年底,涉及供應鏈金融的平臺數為126家,占P2P網貸行業正常運營平臺數6.53%2017年全年,P2P網貸平臺供應鏈金融成交量近千億,為964.15億元,占同期P2P網貸行業總成交量的3.44%。專注于供應鏈金融領域的P2P公司并不鮮見。6.53%3.44%這兩個數字一方面說明P2P轉戰供應鏈金融還依舊方興未艾,然而另一方面這些“星星之火”也許可以“燎原”。

    供應鏈金融到底有什么魔力呢?供應鏈金融能夠拯救岌岌可危的P2P嗎?P2P平臺轉戰供應鏈金融,靠譜嗎?


    一、供應鏈金融確是風口

    當前,小微企業融資難、融資貴成為國家、社會和金融行業共同關注的大問題,然而這同樣是一個世界級難題。如何破題呢?當前供應鏈金融被寄予各方厚望。 

    (一)供應鏈金融的意義與使命

    供應鏈金融是一種集物流運作、商業運作和金融管理為一體的管理行為和過程,它將貿易中的買方、賣方、第三方物流以及金融機構緊密地聯系在了一起,實現了用供應鏈盤活資金,同時用資金拉動供應鏈的作用。

    從概念外延來看,供應鏈金融的四種外在表現形式為:應收賬款融資、預付賬款融資、存貨融資以及相關ABS操作(參見下圖)。

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     可見,供應鏈金融的底層一種對公信貸業務,其不同于傳統信貸的地方在于,其可以很大程度上脫離授信主體的主體信用進行授信,而通過將信貸服務嵌入到授信主體的交易中,全面掌握交易的“信息流”,并且控制交易的“商流”(商戶主體)、“資金流”、“物流”,圍繞授信主體的資金缺口展開信貸服務(參見下圖)。

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     現金流是企業的生命線,對于經營環境更加兇險的小微企業更是如此。相對大中型企業,小微企業經常需要以“賒銷”方式去爭取大型企業的訂單,存貨積壓擠占現金流也是常事,因此如何即時補充現金缺口是小微企業的“金融剛需”。

    然而,傳統信貸要么依靠主體的資產信用。要么依靠押品信用(不動產為主),無法滿足小微企業純信用、高頻次、低額度的信貸需求。

    因此,無論是學界還是國家都將解決小微企業融資難、融資貴的重大歷史使命寄希望于供應鏈金融。

    (一)政策紅利不斷迸發

    供應鏈金融不僅僅是一種融資服務,供應鏈運營效率的提升、供應鏈整體競爭力的提升、生態圈的建立和繁榮也是供應鏈金融的非常重要的使命。所以,供應鏈金融是金融端供給側改革的重要抓手,是當下國家政策鼓勵的方向。

    特別是2017年以來,國家對于供應鏈金融的政策支持越來越強化。

    20175月,中國人民銀行、工業和信息化部、財政部、商務部、國資委、銀監會、外匯局等七部委聯合發布《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案(2017-2019年)》。

    201710月,國務院辦公廳發布《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》。

    201712月,深交所發布企業應收賬款ABS《掛牌條件確認指南》和《信息披露指南》。

    20184月,商務部、工業和信息化部、生態環境部、農業農村部、人民銀行、國家市場監督管理總局、中國銀行保險監督管理委員會和中國物流與采購聯合會聯合發布發布《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》。

    特別是《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》,這是供應鏈金融作為獨立主體首次寫入國務院辦公廳發布的指導意見,由十九個部委共同參與。旨在推動供應鏈金融服務實體經濟,鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等建立供應鏈金融服務平臺,為供應鏈上下游中小微企業提供高效便捷的融資渠道。

    (二)巨頭齊聚供應鏈金融 

    去年以來,巨頭在供應鏈金融領域的發力日漸明顯。

    前不久,阿里發布“碼商成長計劃”,全面賦能個體工商戶極小微群體,其中供應鏈金融服務(賒購貸款、循環信用貸等)是重中之重。

    今年以來,騰訊旗下微眾銀行著力打造基于稅務數據和社交數據的小微信貸產品“微業貸”,試圖將其培育成繼“微粒貸”之后下一個現象級爆款互金產品。

    就連四大國有銀行的翹楚建設銀行也是躍躍欲試。今年以來,建設銀行全面踐行“雙小”普惠金融戰略,建成了能適應小微金融場景的“小微快貸”產品體系,因此董事長田國立的最近表態才能如此高調:“發展普惠金融業務不是靠良好的愿望,而是要靠能力。”

    此外,像海爾、怡亞通、順豐等行業龍頭企業也在深耕自身生態的供應鏈金融體系。由此可見,精確瞄準解決小微企業金融痛點和難點幾乎成為中國金融巨頭們的共同主題和共通戰略。


    二、巨頭云集的供應鏈金融是否還有P2P容身之地?

    2017年以來,隨著互聯網與供應鏈金融開始深度結合,中國的供應鏈金融進入“互聯網+”時代,越來越多的中國式創新要素開始融入到供應鏈金融商業模式中,形成了極具中國互聯網特色的智慧供應鏈金融生態。

    中國智慧供應鏈金融生態

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    參見:萬聯供應鏈金融研究院  華夏鄧白氏  中國人民大學中國供應鏈戰略管理研究《供應鏈金融及商業模式案例研究報告》

    依據上圖可知,P2P平臺是中國智慧供應鏈金融的重要參與主體。筆者認為,在中國當前的金融和產業大背景下,P2P平臺在供應鏈金融領域還是可以有作為的。理由如下三點:

    一是供應鏈金融市場空間足夠大,目前還處于絕對藍海。


    供應鏈金融市場空間預測

    4.jpg參見:信和研究院《供應鏈金融及商業模式案例研究報告》

    根據信和研究院《供應鏈金融及商業模式案例研究報告》預測,目前供應鏈金融的市場規模僅18萬億左右,但是市場開發比例卻不到15%,據預測,到2020年國內供應鏈金融市場規模將達到27萬億。因此,供應鏈金融的市場潛力巨大,該領域應該是一片藍海。

    作為互金巨無霸,阿里網商銀行去年全年放貸小微企業貸款總計4468億,

    年末余額不到800億元。相對于十萬億級的市場規模,留給P2P的空間還足夠大。

    二是供應鏈金融行業屬性強,較難出現壟斷現象。

     供應鏈金融與行業息息相關,其金融需求特征與行業的交易習慣規則關系緊密。因此,供應鏈金融領域很難出現跨行業的壟斷局面,圍繞自身產業生態建立供應鏈金融服務體系幾乎是每個供應鏈金融大玩家的共同策略。

    目前,在互聯網+供應鏈金融領域,阿里為代表的電商巨頭的供應鏈金融無論是體量和技術上都是先鋒,但本質上都是互聯網零售供應鏈金融。從行業維度來說,供應鏈金融分為生產運營領域的供應鏈金融和貿易流通領域的供應鏈金融。因此,在生產運營領域和電商常見品類外的貿易流通領域還有大片空白需要新的金融機構去填補。

    適合供應鏈金融發展的幾大傳統行業

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    近期找鋼網的上市可能會引發一場傳統行業+互聯網供應鏈金融的新浪潮。例如上圖所示的行業,農業、大健康、汽車、大宗等,都屬于傳統行業范疇,長期以來都是遠離互聯網,線下化程度極高,產業鏈條長,產品類別復雜,非標品眾多,因此線上化難度極高。然而由于找鋼網等B2B垂直電商平臺的崛起,則可能將這些傳統行業迅速線上化和數據化,為開展大規模、低成本、高效率的供應鏈金融奠定基礎,個別垂直B2B電商已經獨立設立P2P平臺(如找鋼網)。

    事實上,在筆者看來,P2P平臺的信貸信息撮合功能與B2B平臺的供應鏈金融業務是高度互補的,又都具有互聯網基因,兩者的深度融合將是大勢所趨。

    三是從供應鏈金融的主體功能劃分來看,P2P可以承擔相關功能 

    供應鏈金融是現代經濟日趨復雜的供應鏈管理體系的組成部分,除了供應鏈上下游企業和相關業務參與方外,還包括至關重要的三類組織機構:平臺服務商,風險管理者以及流動性提供者。他們是供應鏈金融控制“四流”的核心主體,是供應鏈金融的中樞系統。 

    平臺服務商,這一主體承擔搜集、匯總和整合供應鏈運營中發生的結構性數據以及其他非結構性數據;

    風險管理者,這一主體根據平臺服務商提供的信息和數據進行分析,定制金融產品,服務于特定的產業主體;

    流動性提供者,具體提供流動性或資金的主體,也是最終的風險承擔者。

    這三者角色有可能由阿里、蘇寧這樣的實體金融科技“三位一體”的巨頭來同時承擔。但由于供應鏈金融需要一個產業鏈主體整合商流、信息流、資金流、物流等“四流”,因此根據整合主體的不同具有各自不同的特點,各自具有優勢和劣勢,暫時還沒有出現類似消費金融領域的“雙寡頭局面”。

    因此在更多時候則是是由不同主體來分擔配合。從當前互金發展趨勢來看,巨頭的“去金融業務,強科技賦能”戰略可能會讓自身逐步褪去流動性提供者角色。

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    P2P平臺作為信貸信息撮合平臺,對商流、信息流、資金流等三個供應鏈金融要素具備控制力。特別是資金流方面,P2P平臺相對于其他流動性提供者(嚴格來說,真正的流動性提供者是平臺的投資人,但是在中國平臺對于資金的投向影響力較強)最大的優勢在于出金效率和靈活性。其處理信息能力以及審批效率、創新速度都遠超銀行等傳統金融機構。此外,P2P的融資門檻低且資金來源風險偏好多元化,可以滿足產業鏈內中小企業的個性化需求。

    事實上,據筆者了解,很多B2B平臺的供應鏈金融業務在初期,都獲得過P2P平臺的流動性支持。因此,從供應鏈金融的結構和功能上說,P2P平臺是有其能發揮作用的空間的。

     

    P2P在供應鏈金融領域的求生之道

    雖然,P2P平臺轉戰供應鏈金融賽道,有空間、有機會、有自身優勢。然而在筆者看來,P2P平臺當前的最大的敵人是時間,能不能在最短時間內實現徹底合規化和風控科技化是有志于深耕供應鏈金融的P2P平臺的兩大命門。 

    (一)業務徹底合規化

    作為P2P平臺,嚴守“信息中介”定位是合規化經營的重中之重,徹底斬斷“自融”“資金池”等違規劣根。

    因此從事供應鏈金融的P2P平臺必須以信息公開透明為生命線,相關企業、項目等信息全部公開,通過充分的披露降低信息不對稱風險同時堅持標的資產明確、項目不錯配。平臺上的每筆資產都應當有據可查,應收賬款轉讓以及動產質押均應該通過中國人民銀行征信中心動產融資統一登記平臺辦理登記,原始物流單據與資金流水必須明晰可查。

    從法律關系上說,P2P平臺是居間人主體,只要充分履行交易信息的披露和公告義務即可,沒有承擔“剛性兌付”責任的任何理由。因此,無論是從法律規定還是自身根本利益出發,做好居間人的本分是合規根本和長久之計。

    (二)風控科技化

    當前中國供應鏈金融已經全面進入智慧供應鏈金融新時代,其標志就是金融科技對于供應鏈金融風控體系的全面賦能。當前最重要的金融科技包括五項:ABCD+I,即AI人工智能、BLOCK-CHAIN區塊鏈、CloudComputing云計算、Big-Data 大數據、IOT物聯網。其賦能要點如下:

     一是云計算是基礎。云計算技術可以大幅降低各種市場主體的數據化運營成本,方便云端平臺收集聚合數據,這是大數據技術的前提。

     二是大數據技術是關鍵。在供應鏈金融場景中,基于大數據的分析審核核心企業的資質和評估還款能力,從而提高放款融資的速度并達到供應鏈體系內的風險平衡。

     三是物聯網技術是數據源的有益補充。例如,通過傳感、導航、定位等技術方式,在倉儲和貨運環節來控制交易過程,提高終端交易的真實性通過物聯網平臺,打通資金融通、資源需求,實現現代物流與現在信息系統的高度融合,形成信息共享。

      四是人工智能技術的廣泛應用。未來在供應鏈金融領域,可利用人工智能、機器學習、深層分析,并加載傳感器等物聯網進一步豐富動態數據湖,定期自動更新客戶畫像,主動給優質客戶提升授信額度。

      五是區塊鏈技術的深度嵌入。供應鏈金融需要多方合作,數據也來源于多方面,可以利用區塊鏈來搭建場景。利用區塊鏈具有分布式存儲、數據公開透明、不可篡改、身份安全等特征,創造信任環境。

       就如前文所說,供應鏈金融的結構中最要的是三大主體:平臺服務商、風險管理者以及流動性提供者。而金融的核心永遠是識別風險并做風險定價,因此誰能成為核心的風險管理者誰就能主導智慧供應鏈金融體系。

      而當前,大多數P2P平臺主要是承擔間接的流動性提供者角色,在未來,誰能率先搭建起融合上述五大金融科技的智慧風控體系,誰就能在供應鏈金融領域占領先機。


    結語

    雖然供應鏈金融的熱度正在加速升溫,但是在金融科技高速發展的大背景下,誰都是智慧供應鏈金融領域的新玩家。在這條全新的互金賽道上,P2P作為互金老將是可能煥發第二春的。

    然而,P2P轉戰供應鏈金融賽道,也許正當風口,但最大對手不是互金巨頭和新手,而恰恰是時間本身。

    因為,留給P2P平臺轉型升級的時間不多了!


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